Compañía brasileña rechaza la oferta de Gilinski por Éxito, al considerarla muy baja

Según analistas, precio planteado está más de 30 % por debajo del valor de la acción de Éxito.

El empresario envió una propuesta para comprar Almacenes Éxito. Foto: Archivo EL TIEMPO

PERIODISTA29.06.2023 18:56 Actualizado: 30.06.2023 00:00

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Hace tan solo 24 horas Jaime Gilinski, empresario y baquero colombiano, envió una oferta de 836 millones de dólares para comprar las acciones que tiene la Companhia Brasileira de Distribuição (GPA) en la operación de la cadena de supermercados Éxito.

Sin embargo, este jueves se conoció un comunicado en el que la junta directiva de esa corporación rechazó la oferta hecha por el propietario de GNB Sudameris.

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"La Junta Directiva de la Compañía se ha reunido hoy para analizar y discutir la Oferta junto con sus asesores financieros y legales, y ha decidido, por unanimidad de sus y con la recomendación de sus asesores, rechazar la Oferta, por considerar que el precio ofrecido no refleja parámetros adecuados de razonabilidad financiera para una transacción de esta naturaleza y, por tanto, no atiende a los mejores intereses de GPA y de sus accionistas", se lee en el comunicado.

La cadena tiene descuentos especiales cada semana. Foto:iStock / página web Éxito.

La propuesta hecha por Gilinski se dio luego de que el grupo francés Casino anunciara la posibilidad de vender las operaciones del Grupo Éxito: la sexta compañía más grande en ventas del país y la primera de su sector, según la Superintendencia de Sociedades.

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Dentro del primer comunicado que salió a la luz pública sobre una posible negociación se especificaba que la oferta era "vinculante" y que el Grupo Gilinski pagaría en efectivo la totalidad ofrecida para comprar el 95,52 % de participación en la cadena de supermercados.

Sin embargo, asesores financieros y jurídicos de "GPA" habrían decidido que el negocio no se haría debido al valor ofrecido.

Así mismo, se lee en el comunicado que "el proceso de segregación de los negocios de GPA y Éxito continua en curso, conforme ha sido anunciado al mercado".

Cabe mencionar que en caso de que la oferta hubiera sido aceptada por el Grupo Casino y por GPA, el trámite necesitaba la autorización final de la Superintendencia Financiera y la Bolsa de Valores de Colombia, que garantizarían la libre competencia en el país.

También se habló del riesgo de la posible creación un "monopolio", ya que el Grupo Gilinski está próximo a ser el dueño de Nutresa: una importante compañía en la producción y comercialización de productos alimenticios.

Lo que opinan expertos

Ayer, la acción de Éxito cayó 2,38 por ciento en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) y cerró en 4.100 pesos, es decir, ahora vale 100 pesos menos que antes de que conocerse esta oferta.

Para Andrés Moreno, asesor y analista financiero, Gilinski “busca pescar en río revuelto” y la oferta que le presentó a GPA “no es buena”, pero es una decisión que Casino también tendrá que estudiar.

Dice que Gilinski está dando un precio con descuento y no con prima. “Es el mundo de los negocios y creo que Casino no tiene muy buenas ofertas al respecto; para mí, sí se va a dar (la operación)”.

Jaime Gilinski esta a la cabeza del conglomerado financiero GNB Sudameris, con presencia en varios países de Suraméria. Foto:Juan Manuel Vargas / EL TIEMPO

“Si les parece que es fácil sacar dinero en un negocio retail que es complicado y apretado, donde las cadenas de hard discounters se están llevando gran parte del mercado, puede que se dé”, agregó Moreno.

De acuerdo con Camilo Andrés Thomas, director de renta variable en Alianza Valores, los 836 millones de dólares que está ofreciendo Gilinski equivalen a un precio por acción cercano a los 2.768 pesos, un valor inferior al último negociado en el mercado que fue de aproximadamente 4.100 pesos.

Esta es una opinión que también comparte Ómar Suárez, gerente de Renta Variable de Casa de Bolsa, pues la oferta está un 32,5 por ciento por debajo del precio de cierre de la acción en la jornada de ayer. Además, destaca que no se está proponiendo una prima de control que es común en las transacciones en las que una persona compra más del 50 por ciento de una compañía y se queda con su control. En los libros se dice que puede estar entre en el 20 y 30 por ciento.

La propuesta de Gilinski también es inferior al valor de Éxito en libros, que es de 5.400 pesos por acción. Si se vende por debajo de este precio, se está vendiendo por debajo del valor de la empresa.

“Hay comisionistas que le ponen un precio objetivo de 6.000 pesos, pero obviamente Gilinski está buscando una oportunidad de negociar ante la necesidad del vendedor”, señala el analista Moreno.

¿Riesgo de monopolio?

Para que Gilinski se quede con Almacenes Éxito no solo es necesario que Casino y GPA aceptan la oferta, sino que la Superintendencia Financiera y la BVC den su visto bueno.

También se requiere que la Superintendencia de Industria y Comercio se pronuncie sobre si esta operación podría afectar la libre competencia en el país o si se podría crear un monopolio.

Thomas manifiesta que esta operación podría tener una restricción por integración vertical en el negocio de alimentos, ya que Gilinski será el dueño de Nutresa, productor y comercializador en esta industria. Sin embargo, deberá ser la Superindustria la que haga la respectiva evaluación.

Entre tanto, el ministro de Hacienda, Ricardo Bonilla, manifestó: “El país no puede romper las normas de competencia y debemos impedir los monopolios, pero este es un tema de la Superintendencia”.

Otro punto que destaca Andrés Moreno de esta posible operación es que Nutresa –ahora de la familia Gilinski– despacha con preferencia sus productos hacia Alkosto, la competencia directa de Éxito. Por lo tanto, si Gilinski se queda con Almacenes Éxito, Nutresa podría tener como prioridad abastecer Éxito sobre Alkosto.

La gran incógnita que está presente hoy en día es cuán bajo están dispuestos Casino y GPA en vender Éxito. Tendrán que decidir entre la necesidad de conseguir dinero para saldar las deudas rápidamente o esperar una mejor oferta que refleje el valor real de esta cadena de almacenes.

JUAN PABLO CONTRERAS RÍOS y REDACCIÓN ECONOMÍA